当前位置:首页 > 股票教程

「投资白银」李可资产潘韦杰:第四季度消费数据可预期,市场将继续巩固?

2021-04-14 12:15:15 股票教程

嘉宾介绍:潘,上海立克资产管理有限公司执行董事,曾任国泰基金研发部高级研究员,泰信基金研发部总经理助理、总裁办公室主任。多年来,他对国际宏观经济体系进行了深入研究,具有国际视野。15年国内证券行业经验,善于从宏观角度分析市场行为。深度培育国内债券市场,2013-2018年复合增长率超过11%。

第四季度股市和债市会有什么表现?作为资深投资者,他对第四季度市场的预期是什么?最新的经济数据显示了什么?股市和债市的盘整还会继续吗?接下来外部市场会如何表现?对此,东方财富网邀请Like Assets执行董事潘做客《财富·大咖啡秀》栏目,与大家分享精彩观点。

潘指出,新公布的第三季度社会消费品零售总额不仅在9月份出现正增长,而且同比增长3.3%,超过了大多数经济学家和投资者的预期。第四季度,考虑到国庆和年终消费,增速会相当不错。在第三季度报告利率正常化和业绩中性的预期下,第四季度市场可能会继续巩固。

潘强调,在外部市场,美股的高估值水平已成为全球金融市场稳定的主要风险因素。美国宏观数据显示,美股与当前经济增长水平不匹配。债券市场的重估需要等到明年货币政策的基调确定之后。针对第四季度债券市场的投资,他认为存在固定收益、债券型封闭式基金、高等级信用债券等投资热点。

以下是采访记录:

1)第四季度消费数据可预期

主持人:大家好!欢迎来到今天的节目。首先,通过短片了解今天的嘉宾。

主持人:欢迎潘老师做客。潘老师你好!

潘:大家好!很高兴有机会来到东方财富与您交流。

主持人:中国最近发布第三季度数据后,对市场产生了哪些新的影响?以及后续的市场变化,你怎么看?

潘:不久前,中国公布了第三季度经济数据。整体来看,GDP同比增速达到3.9%。虽然与预期略有出入,但总体来说,特别是从全球来看,中国是十大经济体中唯一实现经济正增长的国家,所以这一成就相当不错,来之不易。对经济数据也进行了全面的分析,因为已经公布一段时间了,这里就说两点:

第一点是关于基础设施和固定资产的投资。从经济数据中可以看出,一般认为经济增长率下降或不稳定,一般采用刺激基础设施和固定资产投资的方式来刺激经济。实际情况来看,这一轮经济刺激可以说是没有在基础设施上花太大力气。比如我们看基础设施的数据,积累1-9月的经济数据,只有几个点的增长,1-8月。是0.3%,从1月到9月是0.8%。这个基础设施的增速是,虽然第一季度和第二季度有一定的特殊性,但9月份同比增速略低于8月份。所以在这一轮刺激中,我们确实没有使用太多的基础设施刺激,这是对基础设施的一个判断。

第二,我们提醒大家注意消费。这次刚刚公布的社会消费品零售总额不仅在9月份转正,而且同比增长3%以上,达到3.3%。8月份比大多数经济学家和投资者预期的要快一点,因为每个人对消费仍然缺乏信心,但数据出来得相当好。特别是分类上,餐饮消费同比增速从原来的-8%和-9%降到只有2.9%,我想提醒大家,这是第三季度的数据,是7、8、9月份的数据。如果考虑第四季度,比如国庆,年终消费,有可能第四季度的增速会相当不错。还有一个消费亮点,就是汽车,汽车消费同比增速达到两位数,超过10%。展望未来,中国今年第四季度乃至明年第一季度的经济前景还是相当看好的。特别提醒大家注意消费。如果把今年第四季度的消费花在国庆,双十一,包括年底,比如最近大家都在说的手机和电子产品的消费升级,在这些驱动因素下应该会有非常好的同比增长率。由于第四季度的经济增长,我们相信GDP的同比增长率预计将超过5.5%,这也将为我们的证券市场、股票市场和债券市场提供一个非常好的经济预期环境。

2)股票债券市场继续巩固

主持人:国内股市、债市也出现了一些新的变化。从你的专业角度如何看待?

潘玉杰:主持人也说股市、债市确实有一些新的变化。先说债券市场,也就是债券市场,因为我们是搞债券的。今年债券的发行比去年有所增加。利率债券、金融债券、地方特债比去年多8.9万亿。如果考虑其他公司债,公司债,城市投资债,那就大了。大家都看到,从5月中下旬开始,债券市场进入了一个新的周期。一般认为,这个周期称为利率预期正常化,即10年期国债收益率最低时,约为2.49%。现在已经涨到3%以上,最高3.3%左右,接近100 BP。事实上,这种政府债券收益率和10年期政府债券收益率的反弹是

10年期国债收益率最近一个月基本稳定在3.1%左右,也有两个背景因素。一是债券新发型数量在10月底和年底前后大幅减少,特别是债券市场资金紧张状况有所改善。从债券市场来看,今年央行实际上并没有因为一些特殊事件的影响而放水,而是在保证金之上。一旦经济增长率恢复,仍然存在一些边际中性紧缩状态,所以我们也认为下一步货币政策已经恢复到了一个中性边际仍然紧缩的状态,未来还会进一步维持在这样的状态。

我们再来看看股市。股市今年年中,半年一波行情。股指也升至最高接近3500点的水平。接下来的3、4个月,从7月份开始,到现在基本处于盘整状态。在盘整过程中,有两个特点非常明显,一是结构上非常明显,二是资金主要受新股发行、IPO和股市资金余额的影响,一直在寻找平衡。这两点一直是主导当前股市的一个基本特征。我们还认为,下一步是上市公司第三和第四季度的收益增长。目前大家预计同比增长应该在5%到10%左右。今年上市公司盈利预计同比增长5%至10%。在这种预期的引导下,对股市的影响和为股市创造的环境应该是相对中性的,所以三季度盘整行情应该会继续。

主持人:还会继续吗?

潘韦杰:是的。

3)美股的高估值可能难以维持

主持人:谢谢老师的讲解。我们继续看外部市场。美国经济复苏势头减弱,但股市仍处于高位。你怎么看待这种情况?

潘:我们来谈谈对美国股市的基本看法。我们的观点是,美国股市因其过度上涨和高估值水平,本身已成为全球金融市场稳定的主要风险因素。此时,我们可以大致看四个方面:一是流动性,二是经济增长预期,三是上市公司盈利增长预期,最后可以看市场情绪和投资者预期。

我们从这四个方面来看美国股市的主要问题。其实这一轮大家都有一个非常明确的结论和判断,那就是美国股市这一轮上涨了,从2月和3月到现在,主要靠美联储放水,所以是水牛。这水牛水到什么程度?美联储的资产负债表在短短6个月内扩大了近3万亿美元,导致美国金融市场流动性释放,资金增加,也超过了5万亿。这个水平是金融市场存在以来最大的区间和绝对量。我们认为流动性释放到目前为止已经达到了一个峰值状态,然后应该会进一步被削弱到边缘。即美国的流动性释放达到峰值状态后,应该处于边际紧缩状态。比如最近两次美联储席位会议也决定,每天直接通过公开市场购买的债券范围和数量将大幅减少。因此,在近5万亿美元的流动性支持下,美国股市出现了这样一轮上涨。一旦这种支撑减弱,我们认为美股市场前景不太好。这是关于流动性的第一点。

第二个是关于经济增长的前景。最近大家都看到美国的宏观数据在上个月经历了一些重复,这也是众所周知的原因。一些新的冲击导致了美国经济数据的第二次调整。我们认为,如果现在一般市场预测,美国今年GDP与经济负增长的减幅应该在3%左右,相对中性。明年,美联储自己对美国经济的预测也将收缩0.5%至1%,这意味着美国经济将在今年和明年经历两年的负增长。明年能否回到正增长水平还有待评估。因此,在经济增长预期不是很好的状态下,股市反而出现了非常明显的上涨,不仅回到了2月前的水平,甚至创下了历史新高,所以这个估值水平还是太高了。从经济增长的角度来看,美国股市与目前的经济增长水平并不匹配。

第三,我们来看看上市公司的盈利预期。还有一个统计数据可以和大家分享。也就是说,在过去的12年里,从2008年的上一轮经济危机到现在,从金融危机到现在,美国主要上市公司标准普尔500指数,在这500家上市公司中,除了科技股之外,还有400多家其他上市公司。2008年至今,利润增长为零。也就是说,在过去的12年里,美国最重要的上市公司,除了科技公司,利润基本停滞不前。

还有一组数据和大家分享。和标准500一样的500家上市公司,最近都取得了不错的每股收益和不错的净利润,同比下降15%以上,也就是说盈利水平也在萎缩。那些科技公司占了分量。目前,指数权重较大的科技公司,如Facebook和亚马逊,其企业利润可能同比增长5%至10%,而其他公司可能下降20%至30%。所以在大部分上市公司盈利预期都不是很好的情况下,你说股市的股价反而创出新高,估值水平达到了这个状态。这绝对是隐藏在其中的大问题。

最后,还有市场情绪和投资者预期的问题。目前因为大家还处于社交距离,离家工作,也就是还没有回到正常的生活状态,应急情绪还没有完全接触。一旦接触到这些状态,大部分人都会感受到经济下行带来的压力,无论是赎回共同基金还是提取其他银行存款,都会给金融市场带来一些新的变化。所以从以上四点来看,流动性好,经济增长预期好,上市公司盈利能力好,我们的市场情绪投资者预期美国股市不是很乐观,所以我们认为很难维持目前的高估值和泡沫状态。

4)年末债券投资热点有哪些?

主持人:回到国内市场视角,如何看待四季度股市和债市的市场表现?

潘:先说股票。从经济增长的角度来看,其实中国国内经济复苏速度依然是世界最快的,这也为股市创造了更好的条件。当然,最重要的是第四季度股市还是需要寻求IPO的速度和节奏,以及市场资金的整体平衡,我们认为这一点很重要。最近我们看到一些重量级的调整。我们看到日常消费品和白酒行业出现了一个相对全面的调整,就是我们的公募基金和其他金融机构投资者要把备付基金分配给重量级。这个过程肯定会对市场结构做出一些新的改变。但是这些科技巨头和新的IPO上市公司一旦上市,肯定会给股市带来一些新的投资方向和热点。所以我们在很长一段时间内对中国股市还是很有信心的,但是第四季度应该是一个动荡的平衡,这基本上是我们的看法。

从债券市场来看,由于大部分新债发行在第四季度开始告一段落,数量将大幅减少。第四季度主要看央行对资本的判断和年末各大金融机构的整体投资状况。我们也认为10年期国债目前收益率在3.1%左右,仍然处于一个比较紧张的平衡状态。第四季度应该会有一些边际放松,但这个幅度不会特别大。因此,我们估计10年期国债收益率将降至3%左右。年底了,今年年底就不缺资金了。债券市场对应的话,现有债券会反弹,但幅度不会特别大。然后明年货币政策整体基调定下来之后,我们再重新评估债券市场。我们的观点大概是这样的。

主持人:很多投资者仍然在关注一个非常关键的问题。如果按照现在的市场情况,什么样的投资组合可以构建最优配置?

潘:因为我们是做债券的,所以必须从固定收益的角度来分享一下自己的看法。首先说一下我们认为第四季度有几个需要关注的热点。在我们的债券投资中,第一个热点是新的固定收益。这还是很稳定的收入,大部分都在玩新基金。今年绝对收益率也在10%以上,收益率相当稳定,净值表现也相当不错。我们认为第四季度最稳定的收益还是来自玩新的,新股,新债,

在第二部分,我们还建议关注一些债券型的封闭式基金,比如分级基金、平仓和开仓的机会。这类债券投资基金,尤其是分级基金,到今年年底会在制度、产品设计、结构等方面有很大的变化,这种变化还是有机会的。所以我们相信还是会有a级那样更好的投资机会,当然最后还是有一些高等级的信用债券。在交易所交易时,仍然有一些收益,特别是风险补偿可以减少。债券价格可以预期上涨,所以主要是第四季度,从我们的定债来看,主要是这三类机会,打新的,然后评级A,还有一些高等级信用债券,主要是

主持人:好吧,所以稳定性还是很重要的。

潘韦杰:是的。

主持人:节目最后,能否给追求稳定的投资者分享一些好的建议?

潘韦杰:好吧,我们也是老生常谈的投资理念。大家都说投资是技术和艺术的结合,主持人经常听到我们说要谈一个观点。其实从大部分投资来看,尤其是二级市场面对股票和债券的话,大部分都可以通过自己的努力认真做功课,好好看财务报告,好好研究上市公司,好好研究债券,好好研究债券条款。为了获得更好的回报,每个人都不应该在投资上花太多的精力,这是一门艺术,对艺术成分的追求太多,或者把更多的注意力和精力放在技术成分上,给自己一个期限,不是要求每天都赚钱,而是在一个季度、半年、一年这样的周期内获得相对稳定的收益,把更多的精力放在中长期的投资收益上,以上两点大概是我能做到的。

主持人:时间过得真快。今天的节目到了。谢谢潘老师精彩的讲解和关注。下次见!

潘:谢谢!再见!


以上就是投资白银李可资产潘韦杰:第四季度消费数据可预期,市场将继续巩固?的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注轫奸金融网其他的资讯!
版权声明:
1、本网站发布的资源《「投资白银」李可资产潘韦杰:第四季度消费数据可预期,市场将继续巩固?》为轫奸金融网原创或整理,版权归原作者所有,转载请注明出处!
2、本网站作文/文章《「投资白银」李可资产潘韦杰:第四季度消费数据可预期,市场将继续巩固?》仅代表作者本人的观点,与本网站立场无关,作者文责自负。
3、本网站一直无私为股民提供股票配资的相关内容,对于不当转载或引用本网内容而引起的民事纷争、行政处理或其他损失,本网不承担责任。
赴港二次上市大势所趋?消息称百度已进行内部评估

主力资金加仓名单实时更新,APP内免费看>>近日,据报道,百度近期已对赴港二次上市进行了内部评估。2018年港交所修...

2021-05-06 08:58:55 176
调控趋紧 楼市“金九银十”行情难现 专家预计控制房价上涨将成为各地调控重点

在昨日举行的第十三届全国人民代表大会常务委员会第五次会议上,国家发展和改革委员会主任何立峰指出,要下决心解决好房地产市场问题,坚...

2021-05-06 01:42:06 130
交易商协会:扩大银行间债券市场对外开放

中国银行间市场交易商协会12月28日发布消息。为了落实党中央、国务院关于扩大金融业开放的一系列政策,促进熊猫债券业务规范发展,提...

2021-04-09 16:11:29 151
中国核建筑股的筹码分布是怎样的

根据交易所的规定,投资者在申请新股之前必须先开户。上海证券交易所的证券账户卡必须办理指定交易,并在证券开买部营业部存放足够的资金...

2021-04-09 18:26:42 168
00098万股,上千条评论,网上集资,为什么不明白投资也能吸引大量资金

00098万股如何操作配股?配股的条件是什么?对于新手投资者来说,短期内掌握配股或者某种方法基本不现实,那么如何操作配股呢?配股...

2021-04-09 22:56:50 187
100倍杠杆图门期货配置哪个期货公司口碑好_

如何建立自己的100倍杠杆期货交易系统:交易前,我们将重点分析历史价格与未来价格的关系。目的是通过分析事实来评价判断会发生什么。...

2021-04-09 22:58:08 142
证监会:进一步修订上市公司信息披露管理办法,完善简明、清晰、易懂的原则

10月23日,证监会举行例行记者会。在回答《证券日报》的提问时,发言人高丽表示,信息披露是整个上市公司的基本法律义务。在信息披露...

2021-04-10 03:33:37 181
炒港股怎么开户?你用的是哪个筹资平台?支付的利息一般更多

投机港股如何开户:上海及期货账户:网上资金配置交易量及选股技巧。1。在分时图上,下面会有一条成交量线。黄线是买的(黄线高的时候)...

2021-04-10 10:20:39 206
红杉中国基金会询问房地产融资如何入账

红杉中国基金会我们以股价最低的五家银行中国银行和中国农业银行为例来看它们的盈利能力。一是中国银行2020年实现净利润18086亿...

2021-04-10 12:36:20 169
返回顶部