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各金融机构联手入市。场外衍生品规模接近3000亿 000007

2021-05-01 09:40:58 股票教程

资本市场的场外衍生品再次成为市场的热门话题。最新统计显示,证券期货场外衍生品规模接近3000亿元。11月7日在广州召开的第14届国际油脂大会上,包括证券公司、银行、基金、期货风险子公司在内的金融机构围绕豆粕、石油等商品,围绕场外衍生品创新应用展开热烈讨论。

衍生品的规模迅速扩大

“我们已经有一个30人的场外衍生品团队,人数非常多。”南华资本管理有限公司董事长兼总经理李北新表示,南华资本于2014年开始组建团队,9月份才推出第一笔场外期权交易。交易名义本金2017年接近600亿,2018年接近800亿,今年至今交易名义本金超过1600亿。同时,南华资本还开发了集交易、风险控制、清算、客户服务、资金管理于一体的交易系统。

据最新统计,截至今年8月底,证券公司场外衍生品名义本金已超过1500亿,期货公司子公司场外衍生品本金已超过1000亿,规模逐步扩大。在资本规模不断扩大的背后,越来越多的国内企业开始了解和利用国内衍生品市场进行交易。据统计,2017年,国内上市公司使用衍生品的比例为8.47%,比十年前增加了四倍多。尤其是华东和华南上市公司,使用了70%的衍生品。其中,豆粕、黄金、玉米、铜、棉花期货是使用最广泛的品种。

银河证券量化投资部负责人张嘉伟表示,证券公司接触行业客户没有期货公司直接,优势在于定价权和资本实力。目前,证券公司的投资不仅仅是商品投资,还包括债券和股票投资,尤其是债券投资中的场外衍生品-利率互换投资。从实践的角度来看,在场外衍生品交易中,投资者交易便利化是一个关键环节。其中,大营业部基础交易平台和商品交易平台的建设,为市场参与场外衍生品提供了有益的借鉴。

目前,大商所商品交易平台已引进交易员66人,企业客户55家,累计达成交易83笔,累计名义本金8.73亿元;主要商品掉期业务包括基于黄大豆1号、豆油、豆粕等期货价格指数的期间价差和品种间价差,为工业企业更准确地管理价格风险提供操作便利和保障。在基础交易平台上共进行了108笔交易,涉及现货量361280吨,名义本金4.5亿元。

在仍处于试运行阶段的基础交易平台上,线上有两个产品,一个是铁矿石,另一个是大连商品交易所的PVE、PEE、PVC三个期货合约组成的合成树脂系列。目前,首批两个品种共有11家贸易商,已运行27个交易日,交易量达到125笔,交易量38.88万吨,其中已收发铁矿石4万多吨。

与理财产品挂钩的产品很受欢迎

在证券期货公司推进场外衍生品业务的同时,银行机构等大型机构也在积极推进商品场外衍生品投资,民生银行在商品挂钩结构性产品发行方面走在市场前列。

中国民生银行金融市场部期货业务中心副总经理杨雪梅表示,近年来,民生银行不断加大金融创新力度,以满足客户的交易和投资需求。2014年以来,民生存款、民生交易、共赢等多种产品相继推出,都是与商品相关的投资产品。

“今年以来,与我们产品挂钩的结构性产品超过200种,发行规模超过100亿元。”杨雪梅表示,这些产品中有20%是与期货公司的风险子公司合作发行的。目前聚英产品是同时面向零售和大众客户销售的,但在分销渠道、产品目标和结构设计上存在一些差异。这些产品将存款与场外期权相结合,以确保客户本金的安全性,同时也可以抓住期货市场高回报的机会。

杨雪梅表示,聚盈商品系列已经成为民生银行的一大特色,为投资者提供了低门槛的大规模资产配置工具。目前聚英商品系列发行的品种涵盖贵金属、能源、黑色农产品等三大商品交易所,以及市场上首批与铁矿石指数、豆粕指数、猪饲料指数挂钩的结构性产品等十几个商品指数品种,得到了良好的市场反应。

场外衍生品有助于对抗通胀

随着机构投资者的不断增长,商品期货已经成为机构投资者配置的重要资产类别。9月25日,华夏基金宣布成立首只豆粕基金,重点关注资产配置的抗通胀需求。华夏基金研发部常务董事罗鸿彦说:“现在的排骨已经涨到67元一斤了,所以从这个角度来说,老百姓非常需要这样一个目标。把商品做成ETF来开拓商品期货和证券市场,我们希望以ETF的形式为消费者提供低成本、透明、便捷的投资工具。”

罗红艳表示,未来基金更需要资产配置,资产配置风险管理亟待提上日程。从资产配置的角度来看,商品、债券、股票之间存在较高的正相关或负相关,是均衡资产配置的重要领域。“豆粕期货ETF作为国内首批商品期货ETF基金,为投资者提供了更加丰富的资产配置工具,具有里程碑意义。一方面为期货市场注入新的流动性,有利于风险对冲和实体对冲;另一方面,进一步引入机构投资者参与商品期货市场,改善市场投资者结构,也有助于期货市场的长期健康发展。”

罗红艳表示,国内农产品期货市场流动性非常好,尤其是豆粕,连续八年保持世界第一的交易量,日均成交量130万手,日均持仓量200万手。投资标的非常成熟活跃,可以容纳公款进出。从自身能力来看,华夏基金也有着丰富的投资经验,是国内最大的ETF供应商,产品规模超过1100亿元。

统计显示,为了满足机构投资者的需求,大企业推出了一系列基于期货合约的商品期货价格指数。目前,大商所发布了36个商品指数和1个定制指数,包括10个油、脂、大豆主题指数、价格指数和主要合约指数。


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