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「什么是委比」【招商策略】资金回流北上,人民币汇率稳中有升——金融市场流动性与监管趋势周报(0315)

2021-04-21 14:33:07 股票入门

原标题:【招商策略】资金回流北上,人民币汇率稳中有升——金融市场流动性与监管动态周报(0315)

上周,公开市场到期持平,货币市场利率上升,长期国债收益率上升。股市方面,资金回流北上,融资继续净卖,大股东减持,ETF主要赎回,新成立基金减少,股市整体流动性恶化。从投资者偏好来看,北行基金购买银行、电器、非银行金融等。,而融资基金购买公用事业、休闲服务、钢铁等。;创业板和券商ETF大幅赎回,信息科技ETF大幅买入。海外市场风险偏好反弹,美元指数下跌,美国长期债券收益率继续大幅上升。

核心观点

2月,社会融资增速短期反弹,住宅板块是信贷增长的重要来源。2月份,社会融资超出市场预期,社会融资存量增速和新增社会融资累计增速均同比回升。其中,信贷大幅增长和非标准融资同比改善是社会融资增长反弹的主要来源。企业中长期融资需求仍然比较旺盛,住宅行业短期贷款和中长期贷款都有所改善。展望未来,随着楼市调控政策的出台,居民购房需求驱动的住宅行业中长期贷款将逐步降温。在“保持宏观杠杆率基本稳定”的政策背景下,宏观杠杆率难以进一步扩大,非标融资仍存在收缩压力。考虑到去年基数较高,3月份社会融资增速将陷入负值,信贷周期将迎来又一个重要转折点。

上周(3月8日-3月12日),为保持银行体系合理充裕的流动性,央行推出500亿元人民币逆回购,同期央行逆回购500亿元到期,净收益0亿元。

货币市场利率上升,长期国债收益率上升,同业存单发行规模小幅下降,发行利率均上升。截至3月12日,R007上涨6.8个基点,DR007上涨14.3个基点,1年期国债收益率小幅上涨0.2个基点,10年期国债收益率上涨1.6个基点,同业存单发行规模下降26亿元,100万/300万/600万同业存单发行利率均上涨。

股市方面,a股市场流动性恶化,招商局a股市场流动性指数为-2.10。资本回流北方,净流入66.1亿元;融资余额大幅下降,融资资金净销售额184.4亿元;ETF净流出50亿元;新设立的部分股票型公募基金份额减半。大股东净减持规模减少,宣布的计划减持规模减少。

从投资者偏好来看,国有股净买入规模较高的行业包括银行、电气设备、非银行金融等。,而净销售规模较高的是电子、家电、农林牧渔等公用事业、休闲服务业、钢铁等。是购买最多的融资基金,而非银行金融、医药和生物、电子等。是最畅销的网。个股方面,鲁股份在贵州茅台买入最多龙脊股份,卖出最高;融资客户在宁德时代大幅加仓,比亚迪、东方日升、中国平安卖的更多。广参考ETF以净赎回为主,其中创业板ETF赎回较多;行业ETF也以净赎回为主,券商ETF净赎回最多,信息科技ETF净买入量较大,净买入量最高的是华夏上交所科技创新板50ETF;净赎回最高的是华安创业板50ETF。

海外市场,美元指数下跌;美国长期债券收益率继续大幅上涨,短期端小幅上涨;人民币汇率相对稳定,略有升值。具体而言,VIX指数下跌3.97点,至20.69点。美国国债1年期收益率上升1.0个基点,10年期收益率上升8.0个基点,美元指数下跌0.33点。人民币外汇指数上涨2.50点。

风险预警:经济数据低于预期;政策出乎意料地收紧了

01

流动性话题

社会融资增长率在短期内出现反弹,住宅部门是信贷增长的重要来源。※

2月,新增社会融资和人民币信贷超过市场预期,社会融资增速回升。2月份新增社会融资1.71万亿元,较之前值5.17万亿元,同比增长8363亿元;人民币信贷增加1.36万亿元,比上年增加3.58万亿元,同比增加4543亿元。社会融资类股增速回升,同比增长0.3%至13.3%;新增社会融资累计同比增速由前期的2.39%上升至16.15%。

从社会融资结构来看,人民币贷款大幅增加,低基数下的未贴现承兑汇票同比大幅改善:人民币对实体经济贷款1.34万亿元,同比增加6198亿元。非标融资减少396亿元,同比减少4461亿元,主要是未贴现承兑汇票同比收缩3961亿元,本期增加640亿元,同比变化4601亿元。直接融资方面,公司债券同比增加2588亿元,跌幅扩大;国债同比增长807亿元。

从不同部门的信贷结构来看,居民和企业中长期贷款明显增加,而新增企业的票据融资和短期贷款逐年下降。住宅行业是信贷同比增长的重要来源。企业部门票据融资减少1855亿元,同比变化-2489亿元;受去年疫情影响,信贷支持政策下的企业短期贷款基数较高,本期短期贷款同比增加4052亿元;企业中长期贷款同比增长6843亿元,连续第12个月增长,说明非金融类企业融资需求仍然比较旺盛。住宅板块短期贷款减少2691亿元,中长期贷款增加4113亿元,同比增加3742亿元,对应居民购房需求增加。

展望未来阶段,房地产调控政策频繁出台,未来随着楼市调控政策的出台,居民住房需求驱动的住宅行业中长期贷款将逐渐降温。另外,在“保持宏观杠杆率基本稳定”的政策背景下,宏观杠杆率难以进一步扩大,非标准融资仍存在收缩压力。考虑到去年基数较高,3月份社会融资增速将陷入负值,信贷周期将迎来又一个重要转折点。

02

监管趋势

03

货币政策工具与资本成本

上周(3月8日-3月12日),公开市场净回报为人民币0亿元。为保持银行体系合理充裕的流动性,央行推出500亿元人民币逆回购,同期央行逆回购500亿元到期,净收益0亿元。

货币市场利率上升,R007和DR007利差收窄;短期和长期国债收益率上升,期限利差扩大。截至3月12日,R007为2.07%,同比上涨6.8个基点,D007为2.11%,同比上涨14.3个基点,二者利差收窄7.5个基点至-0.05%。1年期国债到期收益率上升0.2个基点至2.64%,10年期国债到期收益率上升1.6个基点至3.26%,期限利差上升1.4个基点至0.62%。

同业存单发行规模略有下降,发行利率均有所上升。3月8日至3月12日,共发行同业存单947张,比上年同期减少16张;发行总规模7175.5亿元,比上年同期减少26.0亿元;截至3月12日,一个月期、三个月期和六个月期发行利率分别比上年同期变化1.0个基点、0.5个基点、2.9个基点至2.66%、2.89%和3.08%。

04

股票市场资本供求

(1)资金的供应

资本供给方面,3月8日至3月12日,新增部分存量公募基金358.3亿只,比上年同期减少347.4亿只。与前期相比,股权ETF略有净流出,对应的净流出规模为50亿元。融资余额下降,全市场融资净卖出184.4亿元。截至3月12日,a股融资余额15078.2亿元。本周泸沽通资金净流入66.1亿元。

(2)资本需求

资金需求方面,3月8日至3月12日,IPO融资额继续上升至58.8亿元,有12家公司发行IPO,未来一周将有12家公司发行IPO,计划筹资规模为77.9亿元。大股东净减持缩水,净减持62.4亿元;宣布的计划削减规模为88.3亿元,比上一时期大幅下降。

限售股市值241.4亿元(原股东限售股2.6亿元,普通股143.7亿元,固定股88.8亿元,其他6.4亿元),较前期大幅下降。未来一周解禁规模将降至103.4亿元(原股东限售股45.4亿元,普通股9.1亿元,固定股47.9亿元,其他1亿元)。

05

投资者情绪

3月8日至3月12日,一周融资申购金额3486.1亿元;截至3月12日,占a股成交量的8.2%,较前期略有下降。投资者的交易活动减弱,股票风险溢价增加。

06

投资者偏好

(1)土地股票交易所

3月8日至3月12日,泸沽通资本折算成净流入66.1亿元。从行业偏好来看,银行、电气设备、非银行金融净买入规模相对较高,买入金额分别为49.0亿元、43.4亿元、20.3亿元。电子、家电、农林牧渔是净销售规模较高的行业。个股方面,较高的净买入主要包括龙基股份(+17.5亿元)、平安(+17.4亿元)、招商银行(+12.6亿元);净销售规模较高的包括贵州茅台(-11.7亿元)、格力电器(-11.7亿元)、中国钟勉(-9.2亿元)等。

(2)融资交易

3月8日至3月12日,融资资金净流出184.4亿元。具体而言,本周融资资金买入公用事业(+7.9亿元)、休闲服务业(+6.1亿元)、钢铁(+3.2亿元)等行业,卖出非银行金融(-29.3亿元)、医药生物(-23.1亿元)、电子(-22.3亿元)。个股方面,融资净买入规模最高的是宁德时代(+9亿元)和中国钟勉(+6.4元);融资净销售规模较高的有比亚迪(-10.2亿元)、东方日升(-8亿元)、平安(-7.9亿元)。

(3)ETF净买入和赎回

3月8日至3月12日,ETF净赎回,一周净赎回12.5亿份。ETF以净赎回为主,创业板ETF赎回较多;净赎回也是ETF的主要行业,信息技术净购买量最高,券商净赎回量最高。具体来说,沪深300ETF赎回4.7亿份;创业板ETF净赎回8.5亿;沪深500ETF净买入1.8亿份;上证50ETF净赎回6.5亿。行业方面,信息技术类ETF净买入22.9亿,消费类ETF净赎回2.4亿,医药类ETF净赎回2亿,经纪类ETF净赎回14.7亿;金融地产ETF净赎回2.8亿,军用ETF净赎回8000万,原材料ETF净购买9000万;新能源&智能车ETF净赎回4.5亿。

3月8日至3月12日,股票ETF净买入规模最高的是华夏上交所科技创新板50 ETF(+9.9亿份),其次是华夏郑国半导体芯片ETF(+8.8亿份);净赎回规模最高的是华安创业板50 ETF(-8.2亿股),其次是国泰证券CSI证券ETF(-7.7亿股)。

07

外汇市场

3月8日至3月12日,美元指数下跌,人民币兑美元小幅升值。截至3月12日,美元指数收于91.67,较前期(3月7日)下跌0.33点,人民币汇率指数上涨2.5点,收于96.9。美元/人民币中间价下降,即期汇率上升,离岸汇率分别降至6.48、6.50和6.50,人民币小幅升值。

此外,美元对港元汇率下降,港元对美元升值。

08

海外金融市场的流动性追踪

(1)主要外国中央银行的趋势

美国总统拜登3月11日在白宫签署了1.9万亿美元的经济救助计划。这项总额达1.9万亿美元的“历史性立法”为美国的经济重建提供了支柱力量。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)发布了美国季度金融账户:由于低利率和大规模金融救助防止了冠状病毒大流行的金融影响,到2020年底,美国家庭的财富达到创纪录的130.2万亿美元,比去年同期增加了12万亿美元。欧洲央行将保持三大关键利率不变,继续在紧急抗疫债券购买计划下购买净资产,总规模1.85万亿元,并通过再融资操作继续提供充足的流动性。加拿大央行也将维持现行政策利率,将基准利率保持在0.25%不变,直到实现可持续通胀目标,量化宽松政策继续实施。

(2)利率

3月8日至3月12日,美国长期国债收益率继续大幅上升,短期国债收益率小幅上升,利差继续扩大。1年期美国国债收益率上升1.0个基点至0.09%,10年期美国国债收益率上升8.0个基点至1.64%,利差扩大7.0个基点至1.55%。截至3月12日,美元LIBOR涨跌互现,隔夜LIBOR上涨0.05个基点,1周LIBOR下跌0.38个基点,1月LIBOR上涨0.29个基点,3月LIBOR上涨0.41个基点。

(3)海外市场情绪

上周,VIX指数下跌,整个一周较前期(3月7日)下跌3.97点,至20.69点,市场风险偏好继续改善。上周,标准普尔500指数上涨2.64%,纳斯达克指数上涨3.09%。随着经济复苏预期回暖,美股上周迎来普遍上行趋势,但市场将继续关注美国国债收益率走势,美联储的声明和关键数据的发布可能会引起干扰。

-结束-

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