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【大资产管理洞察】大资产管理时代信托与银行基金竞争的“标准产品” 创业板风险

2021-04-28 09:23:56 股票教程

原标题:【大资产管理洞察】大资产管理时代信托与银行基金竞赛“标准产品”

马永红:对信托公司高质量发展的思考

“十四五”时期是中国全面建设小康社会、实现第一个世纪目标后的第一个五年,是中国开始全面建设社会主义现代化国家新征程、迈向第二个世纪目标的第一个五年。中国将进入一个新的发展阶段。党的十九届五中全会对我国“十四五”期间的发展做出了系统规划和战略部署,明确了“十四五”期间的经济社会发展目标和2035年的长远目标。

1.居民理财需求进一步释放。中国居民的财富积累水平不断提高,资产投资管理意识逐步提高。特别是高净值个人的理财需求,从单纯追求物质财富的增长,变成了对财富的保护和继承。随着理财市场空间的不断扩大,高净值个人与信托公司在理财、继承、融资等金融服务方面的合作进一步扩大。信托具有内在的制度优势、广阔的投资领域和灵活的交易安排。在保值增值和继承财富的需求驱动下,大型基金更愿意向信任靠拢将是一个长期趋势。理财市场的长期繁荣将构成信托公司未来发展的重要支撑。

2.信托公司优质发展的基本特征是整体风险可控。整体风险可控性的体现是不良贷款率控制在一定值以内,这是由全面的风险管理理念、健全的风险控制体系和高效的风险处置能力支撑的。二是经济指标协同优化。淡化单一增长指标,注重经济指标的整体优化,如经济效益、风险控制、新签合同金额、现金流、成本费用控制、转型业务占比等经济指标的协调优化。第三,规模适中。适度规模是指公司的资产管理规模、业务发展规模、盈利规模、员工规模要与其战略定位相匹配,要根据自身的资源禀赋和战略权衡“有所为,有所不为”。第四,结构合理。合理结构是指公司的业务结构、收入结构、区域结构和人员结构,应与企业当前发展和未来布局相匹配。第五,可持续发展。

3.明确定位:公司差异化发展。在加快行业转型和差异化的背景下,信托公司应避免同质化竞争,走差异化发展之路。公司差异化发展的关键在于找到自己的定位,结合自身的资源禀赋,明确自己的战略定位和路径选择。作为核心资源禀赋之一,股东资源将发挥更加重要的作用。其他重要的资源禀赋包括公司的历史沿革、企业文化、治理机制、人才团队、深度培育领域、客户资源等。

信托行业上演了资产短缺之痛:大资本管理时代与银行基金竞争的“标准产品”

为了符合监管要求,去年2020年金融信托市场规模为8823.34亿元,在设立规模上排名第一。但投资者的哄抢行为目前仍局限于非标准产品,对信托中股票、债券等标准产品的信托接受度相对较低。

1.目前监管要求信托业多生产标准产品,减少融资信托等非标准产品,导致后者在市场上的份额变少,因此哄抢现象时有发生。但投资者的哄抢行为仍局限于非标准产品,对股票、债券等标准产品的信任接受度相对较低。

2.对于信托行业来说,更大程度地发展标准信托也是一个挑战。一方面,信托机构一直比较擅长做不规范的贷款融资业务;另一方面,标准信托的风险是二级市场的投资风险,对能力要求较高,而信托的投资研究团队与券商和基金相比并不高。

3.建议主体信托的投资选择可以借鉴基金产品,从发行公司、经理人和产品本身三个维度进行考察。信托行业也要自觉在品牌影响力、管理规模、资源配置、投资研究体系等方面下功夫。

4.由于非标准投资的限制,标准信托的发展有望受到信托业的重视。在当前的市场环境下,标准信托具有巨大的潜力。首先,信托业具有跨市场投资的制度优势,可以通过跨市场资产配置获得稳定的投资回报;其次,在理财转型的趋势下,信托公司需要为客户提供多元化的金融产品和服务。标准信任是不可或缺的,是提高产品线的重要措施;第三,标准信托期限相对较短,流动性优于非标准投资,在符合新资产管理规定的要求下,可以对接大量的中短期资金。未来随着房地产的不断调控,信托行业要以实体经济为中心,支持实体经济发展,为行业提供全周期金融服务,做真正的“产业投资银行”,走出返本溯源的新模式。

2021年,继续“两压一降”。信托公司不应该幸运或者观望

2021信托监管工作会议于2月7日周日下午3点以视频电话会议形式召开。监管机构在会上明确表示,2021年将实行“两压一降”:信托渠道业务规模继续缩小,非法融资业务规模逐步缩小,表内外风险资产处置增加。至于今年“两压一降”的预期目标,监管机构也向各大信托公司高管进行了明确沟通。

1.压降渠道业务和融资信托业务不仅过去需要压降,现在也需要压降,未来也会需要压降。监管政策不会全面阻止信托公司开展融资信托业务,而是逐步缩小非法融资业务规模,鼓励其优化业务结构,直至信托公司能够依靠原有业务支撑业务发展。

2.监管部门在不同层面推进规模压降,主要目的是缩小监管套利空间,化解信托行业风险,继续严格控制资本流动。一方面加速表外信贷业务向表内回归,制约表外信贷业务无序发展,缩小表外信贷监管套利空间,与打击资本闲置和监管套利的基调一致。另一方面,信托产品的风险近年来有所增加,监管部门缩小了融资信托业务的规模,这也有助于防止相关业务风险的进一步扩大。

大量赎回频繁,为什么爆款基金成为“明日黄花”

新基金的大量赎回,某种程度上是银行在卖出基金的过程中“赎旧买新”造成的。对于银行、券商等渠道来说,获取中间业务收入的权力是充分的。销量的背后是中介业务收入,是与财务经理直接挂钩的业绩和奖金。频繁的基金买卖可以产生更多的赎回费用,卖出新基金时赚取的认购费用一般要高于旧基金带来的尾随佣金。银行和基金公司通常对新基金发行有大规模的评估任务。所以“以旧换新”可能不是一个可取的策略,但背后可能有销售渠道。投资者在购买更多基金时要理性思考,不要盲目跟风。

银豹投资:港股将继续受益于海外宽松的货币政策

现在疫情得到控制,收紧货币政策成为市场面临的主要风险。这将使a股市场在未来几个月面临更高的不确定性。中国银行表示,春节后,央行可能会继续收紧货币政策。具体表现是,信贷和货币数据都将出现明显的同比下降。未来几个月,中美货币政策走势将进一步分化,港股可能继续受益于海外宽松的货币政策。港股可能跑赢a股。

孟茜投资:短期内有望反弹

机构普遍预期2021年货币政策将回归中性,通货膨胀、经济增长(疫情)、房地产市场、金融风险、国际形势都是影响货币市场的关键变量。由于经济复苏仍存在很强的不确定性,货币政策的支持不可或缺,信贷和货币很难吃紧。而且北行基金在暴跌期间继续增持a股,后续公募基金也大流通,短期内有望反弹。

编辑:陈

来源:综合各种媒体

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